华尔街是如何讲故事的？
华尔街是讲估值故事的高手，华尔街教给我们的第一条就是，一切的起点是ROE（净资产收益率=净利润/净资产，净资产也称为所有者权益，指总资产中去除借款和应付款项的部分）。所以，当一家企业，具备长期的高ROE时，那么高ROE就是这个企业的核心价值。
为了讲好一个估值的故事，华尔街总结出来的套路是这样的：
第一、高ROE=高利税率+高投资回报率。只有利税率足够高和投资回报率足够稳定可持续，ROE才会高。高利税率的来源是高ROIC，即资本回报率（资本回报率=投资收益/资本）和高所得税率。利税来自于收益，就是净利润，资本回报率是ROE的核心。一个企业的高ROIC=高投入资本回报+低杠杆。高杠杆（用较少的资本撬动大规模的资金，例如银行、投资行业都是高杠杆公司）可以带来高ROE，但是如果投资回报率不够高，一旦有风吹草动，高杠杆也可能将ROE压低至负值。高ROE企业的投入资本回报率是高于40%的，且波动性较小。
第二、高ROE企业，一般具有强大的品牌力量，从而拥有极强的定价能力，例如茅台等。定价能力，是保持高利税率的核心。具有定价权的企业，在经营上还有以下特征：较高的毛利率（一般高于50%）、较低的费用率（一般营销和管理费是收入的15-25%）、净资产周转率较高（一般较快的经营效率周转率高于100%，例如银行、超市、百货等）等特点。
第三、在上述两点前提下，高ROE企业，如果还可以将80%以上的利润进行再投资，并且再投资的收益率与原先的资本回报率基本相当或更好，这意味着ROE可以保持增长。如果公司可以将净利润的100%进行再投资，并且回报与原先相当好，那么公司实现了留存1元利润，就产生了1元净收益的效果，这就是一家超级公司了。
所以，讲估值故事，一切都在讲ROE，如果一个公司，没有具备上述所有的特征，那么故事就不好讲了。