美国大行怎么样？
美国大行的资产质量总体可控。
首先，美国大行的零售业务中按揭占比高，而当前按揭利率处于高位，优质客户提前还款较多，贷款重定价压力不大。
根据CME利率期货和彭博利率互换数据，市场当前认为3月加息25bp的概率接近80%，且5月大概率不会加息（截至2023年3月9日）。如果后续市场加息预期变化不大，那么10y美债大概率仍将运行在4%左右的水平。当前居民按揭贷款利率高于4%，因此存量高利率的按揭贷款提前还款意愿较高（占比较高的优质客户提前还款意愿强）。由于此前美国按揭利率一直处于低位，因此提前还款现象出现较普遍。根据Morgan Stanley的测算，美国2022年每月的按揭住房提前还款规模为2000年以来最高的，且这一高增长态势或在2023年Q1-Q2仍将持续。
从已经披露去年12月业绩的富国银行看到，2022Q4按揭贷款余额环比下降6.6%，且富国银行指出该趋势在2023年Q1仍将继续。由于按揭贷款利率相对较低，在当前高利率环境下，提前还款并不会给银行造成损失。因此对于美国大行来说，在净息差面临较大压力的情况下，虽然按揭贷款规模有所缩水，但并不会对利息净收入造成大的影响。
另外，美国大行的零售存款具备一定粘性。根据2022年3季度监管数据，美国前5大行零售存款/总存款合计为35%，远低于我国上市银行90%的平均水平。同时，美国大行的零售存款粘性更强，这主要是由于美国政府背书下的存款保险上限不高。根据FDIC官网，2023年3月16日之前的存款保险上限为25万美元，因此对于零售客户来说，把钱放在大行的高利率活期或定期存款中更有安全保障。
我们统计了美国大行的定期存款利率（基于FDIC官网12月数据），发现其远高于零售活期。因此总体来看，美国大行的存款转移较少，零售存贷业务仍较为优质。